Három mega IPO
Ezen a héten a tőkepiaci szereplők figyelme a SpaceX IPO-jára irányul. Pedig mellé közben máris „belopakodott” egy másik nagy jelentőséggel bíró cég: az Anthropic. A múlt héten az Anthropic, a Claude fejlesztője bizalmasan benyújtotta IPO-dokumentumait, miután a cég egy 65 milliárd dolláros friss finanszírozási kört zárt 965 milliárd dolláros post-money értékeltség mellett. Ezzel most először előzte meg az OpenAI értékeltségét.
A Reuters értelmezése szerint az időzítés nem véletlen: az Anthropic a SpaceX után gyorsan kihasználhatja az AI- és növekedési részvények iránti kedvező befektetői hangulatot, miközben önmagában kevésbé tűnhet agresszíven árazottnak, ha a piac közvetlenül az 1,8 ezermilliárd dolláros értékelést célzó SpaceX-szel veti össze.
A mögöttes motiváció ugyanaz mindhárom cégnél: a magánpiaci finanszírozás után a tőzsde szélesebb befektetői bázist, valamint likviditást ad a korai befektetőknek és munkavállalóknak. Véleményem szerint a SpaceX IPO-ja már nem önálló eseményként kezelhető, hanem egy készülő mega-IPO-hullám első elemeként, amelyben az Anthropic és az OpenAI is ugyanarra a tőkepiaci ablakra pályázik. A kérdés, hogy mennyire lesz ez az ablak kitárva.
A következő hónapok egyik legfontosabb tőkepiaci kérdése nem pusztán az, hogy mekkora értékeltségen jön tőzsdére a SpaceX, az Anthropic és később az OpenAI, hanem az, hogy ezek a cégek milyen gyorsan kerülhetnek be a nagy amerikai és globális indexekbe.
A tét azért nagy, mert a három társaság együtt olyan tőkeigényt jelenthet, amely már nemcsak egyedi részvénysztori, hanem piacszerkezeti esemény.
A piacon csaknem egyszerre jelenne meg három olyan részvény, amelyekben a növekedési alapok, a technológiai alapok, a tematikus AI-portfóliók és később az indexkövető ETF-ek pozíciókat alakíthatnak ki, akár kényszerű, akár tudatos allokáció mentén.
A legközvetlenebb hatás az ETF- és indexáramlásokon keresztül jelentkezhet. Vannak, akik korán ébredtek. A Hedgeye külön ETF-et indított arra a jelenségre, hogy az indexalapoknak és benchmarkkövető vagyonkezelőknek vásárolniuk kell, amikor egy nagy társaság bekerül az S&P 500-ba vagy a Nasdaq 100-ba. A példa nem elméleti: a Tesla S&P 500-ba kerülésekor több mint 50 milliárd dolláros indexalap-vételi hullám indult el.
Nagyon nehéz a lehetséges indexhatásokat megbecsülni, az első szakmai becslések még relatíve szerénynek mondhatóak.
A további részletekről a Világgazdaság online felületén tájékozódhat.