Fókuszban az Infineon

Az elmúlt hónapokban a dél-koreai memóriagyártók és az amerikai technológiai óriások dominálták a globális tőzsdei kereskedést. Az európai félvezetőszektor átütő erejű hírei némileg elmaradtak a tengerentúli és ázsiai szektortársak mögött. Több vezető befektetési bank kora nyári elemzése szerint azonban az értéknövekedés következő szakasza Európában bontakozhat ki.
 
Az analóg chipgyártás ciklikus mélypontja jól érzékelhető volt a közelmúltban. A gyorsuló növekedés talán most megváltoztathatja a német Infineon Technologies megítélését is. Persze jó kérdés, hogy a részvény árfolyama mennyiben tükrözi majd inkább a szektorral kapcsolatos vélekedéseket, mint a fundamentumokat. De ezzel együtt is érdemes áttekinteni, hogy hogyan változnak az elemzői becslések.
Bár a piacon elterjedt nézet szerint az AI-forradalom elsősorban a GPU-gyártóknak kedvez, a processzorok (CPU) áramellátásáért felelős félvezetők iránti igény szintén nagyon magas.
 

A Goldman Sachs májusi, müncheni vállalatlátogatását követően kiadott véleménye szerint az Infineon növekedési sztoriját a mesterséges intelligencia által vezérelt adatközponti üzletág alapozza meg. Az ügynök-alapú mesterséges intelligencia (Agentic AI) térnyerése további strukturális keresletet generál. A Julius Baer elemzői úgy számolnak, hogy az az adatközpontok energiaellátási igényei hosszú távon 10 milliárd euróra is növelhetik a vállalat adatközponti értékesítési bevételeit. Vételi ajánlás mellett ezért június 30-án célárukat 100 euróra emelték a  korábbi 75 euróról. Az elemzőház az elmúlt negyedévben külön kiemelte a véleményük szerint konzervatív menedzsment-várakozásokat és az év/év alapon 25 százalékkal növekvő aktuális rendelésállományt (backlog ordert).

A növekedési kilátások mellett az Infineon egy egyedülálló előnnyel is rendelkezik: gyártási infrastruktúrájának jelentős része Kínán és Tajvanon kívül helyezkedik el. A Goldman Sachs hangsúlyozza, hogy a kontinentális Kínától való függetlenség kiemelten fontos ellátásbiztonsági tényezővé vált, különösen az amerikai partnerek számára. A vállalat még további, alternatív opcionális bővítési lehetőségekkel is rendelkezik.
 
A rendkívül pozitív növekedési kilátások mellett azonban ez egy magas kockázatú üzletág és nem minden részterületen ilyen optimista a kilátás. A Julius Baer jelentése emlékeztet, hogy az Infineon legutóbbi, 2026-os második pénzügyi negyedéves (Q2) gyorsjelentése vegyes képet mutatott, és több területen elmaradt a konszenzusos piaci várakozásoktól. Szerintük a legfőbb strukturális gyengeséget az árak eróziója jelenti a core-üzletágakban. Nehéz megfeledkezni az autóipari szegmensről is, melynek eredményességi marzsa 260 bázisponttal 18,1 százalékra esett vissza év/év alapon az árcsökkenések következtében. A hagyományos ciklusok gyengélkedése tehát jól látható.

A további részletekről a Világgazdaság online felületén tájékozódhat.