Az UBS már adja a dollárt

Még 2008-ban kezdődött a jelenleg is tartó dollár-erősödési ciklus, amelyben pl. az euróval szemben az 1,60-as szintről paritás alá is bekerült a keresztárfolyam. Az elmúlt majdnem 20 évben újra és újra megjelentek elemzések, amelyek a dollár trónfosztását előlegezték meg, de jól mutatja a zöldhasú stabilitását, hogy  2023 eleje óta az EUR/USD keresztárfolyam az 1,05-1,1250-es szűkebb sávban mozgott.
 
Az UBS szeptemberi elemzése arra mutat rá, hogy vége lehet ennek a ciklusnak. Az  összefoglaló szerint ebben az időszakban nem főleg a fedezetlen kamatparitás (amely szerint -röviden összefoglalva- a két ország közötti kamatkülönbség megegyezik a jelenlegi és a jövőbeli árfolyamok különbségével) jelentette a dollárt támogató erőt, hanem az amerikai eszközökbe történt folyamatos tőkebeáramlás, legyen szó, akár a biztonságot jelentő amerikai államkötvényekről vagy a technológiai részvénymániáról. A másik fő tényező, amely a dollár felülteljesítését okozta, az UBS szerint az amerikai gazdaság ereje volt, többek között az automatizálásból, technológiai és innovációs fejlődésből táplálkozó termelékenységi boom.

Bár az UBS is megjegyzi, hogy önmagában az értékelések megváltozása nem vezet általában nagyobb devizamozgásokhoz, a történelmi példák azt mutatják, hogy egy már túlértékelt deviza uralma törékennyé válhat, ha a hozamváltozások mellett az adott gazdaság lassulása is bekövetkezik és a belső-külső egyensúlyi tényezők is módosulnak.  

Az UBS azt javasolja, hogy a következő 6-12 hónapban ügyfeleik dollár kitettség helyett deviaügyleteik long oldalát fordítsák át fontba, svájci frankba, norvég koronába, mexikói pesóba, dél-afrikai randba, valamint ausztrál vagy szingapúri dollárba az amerikai dollár ellenében.

 További részletekről a Világgazdaság oldalán megjelent cikkünkben olvashatnak.