Áttekinti a kereteket a japán jegybank
Kiss Mónika vezető stratégiai tanácsadó kollégánk véleménye megjelent a Világgazdaság felületén:
Viszonylag ritkán tekintünk rá a japán makrogazdaságra és kötvénypiacra, mivel a vasszigorral tartott hozamgörbe-kontroll mellett kevés a befektetési lehetőség és még kevesebb a hozam. A múlt hónapban azonban a Bank of Japan kamatdöntő ülésén közölték, hogy lassan, de megváltoznak majd a monetáris politikai kondíciók, sőt, maga a keretrendszer is.
Bár a testület a várakozásoknak megfelelően nem módosította -0,1 százalékos, újonnan elhelyezett betétekre vonatkozó kamatszintet, de közölték, hogy „röpke” mintegy másfél év alatt új alapokra helyezik majd a japán monetáris politikát. Ami számunkra nagyon hosszú idő, az Japánban megszokott, bár a hír közlése után gyengülni kezdett a jen árfolyama, mert a piaci szereplők ennél azért gyorsabb és határozottabb iránymutatásra számítottak.
A japán jegybank kifejezetten nehéz helyzetben van. A világ jegybankjai már az inflációt igyekeznek leküzdeni egy gyorsabb növekedési fázis után. Japánban azonban egyrészt a lefelé mutató inflációs kockázatok még mindig fenn állnak, miközben a 3 százalék körüli inflációs nyomás máris komoly terhet jelent a lakosságnak és a gazdaság számára is. Bár a stagflációs időszak, amely 1998-ban kezdődött, talán már végleg lezártnak tekinthető, de vannak még kételyek. Tavaly elsősorban az importárak okozták az áremelkedést, de a háztartások költéseiben és a bérekben nem látszik az emelkedés. A munkanélküliségi ráta is növekszik, tehát az elkölthető jövedelemmel kapcsolatos várakozások romlanak. Mindehhez egy alacsony hosszú távú növekedési ráta kapcsolódik, kiugróan magas eladósodottság mellett.
A világ és Japán gazdasági ciklusai tehát jelentősen elcsúsznak egymástól. Most, hogy a kamatemelési hullám néhány negyedéven belül véget érhet a fejlett nyugati országokban, lehetőség nyílhat arra, hogy a japán monetáris és fiskális politika némileg harmonizáltabban működjön.
További részletek a VG online felületén olvashatóak.
Forrás: Prestige